有200万年轻人炒股 这两家公司盈利了
深蓝蔡京原作
作者|黎明明
编辑|韦嘉
临近年底，回顾2020年，我们会发现疫情和资本给在线教育带来了火，加速了在线办公，给造车带来了新能源，也给炒股和炒股背后的业务带来了火。
到今年9月底，有200万年轻人在老虎证券和富途证券上炒股。与a股不同，这两家券商专注于港股和美股，买卖海外上市公司的股票。
很多人都赚了。
一位威来车主表示，今年3月以2美元左右的价格买下了威来的股票，现在已经接近财富自由。自3月份以来，威来的股价已经上涨了20多倍。一个散户以80港元买下了美团，现在股价已经涨了近四倍，赚的钱刚好够他买一辆特斯拉。股市的火爆催生了一大批野股神。
带年轻人炒股的福图和老虎也赚了。
富图今年一季度净利润接近2019年全年，三季度净利润是2019年全年的2.4倍。老虎过去一直亏损，但今年一季度开始盈利，今年三季度盈利797万美元。年轻人疯狂炒股，递铲子的“中间人”肯定能盈利。
11月25日，泰格证券发布2020年第三季度财报，5天前，富图第三季度财报刚刚发布。这两份财务报告是一扇窗户，通过它我们可以看到全球股市的疯狂。股票交易背后的业务也有一些新的特点。
200万年轻人在网上炒股
以前国内投资者想炒股，但大多只能炒a股，因为美股和港股需要在境外券商开户，流程复杂，门槛高。不过很多新经济公司都去香港在美股上市，美股和港股似乎赚的更多。——十年前a股上证指数3000点，现在还是3000点；美股纳斯达克指数从2000点涨到现在的12000点。
直到所谓的互联网券商出现，福途和泰格才定位港股和美股，拿下这群人。
第三季度财报显示，截至9月底，已有117万人在福途和98万猛虎开户。这些人基本上都是年轻人。富途用户平均年龄34岁，主要分布在互联网和金融行业，收入普遍较高。70%以上的老虎用户年龄在35岁以下，80%以上年收入在4万美元以上。
关键是这200万人中有78万(近40%)是今年前三季度新增的。
富图、虎开户用户数(单位：万)抽/深烧
从图中可以看出，整个2019年，富图的用户只增加了22万，泰格的用户增加了15万，但在今年的前三个季度，他们的用户分别增加了46万和33万，两者都翻了一番。
疫情不仅给网络教育、网络办公、网络游戏行业带来了大量新用户，也为网上炒股注入了大量新鲜血液。
“疫情期间，大学停课，我不能去学校做实验。家里空闲时间多，就开始炒股。”美国弗吉尼亚大学的一位医学教授今年上半年开了一个股票账户，加入了炒股阵营。他曾经是一个没有什么欲望的科研专家。
用户疯狂涌入后，股票成交量飙升。
去年，富图每个季度的平台交易总量稳定在平均270亿美元的水平，但今年一季度直接上升到768亿美元，三季度飙升到1309亿美元，是去年同期的4.8倍。老虎的营业额从去年第三季度的258亿美元增加到今年的628亿美元。
富途和泰格每个季度平台交易量的映射/深度燃烧(单位：亿美元)
社区讨论股市的人数增加了，朋友圈晒收益图的人数也增加了。一些通过炒股一夜暴富的传说开始在市场上流传。——股价大涨，很多人持股量翻倍。
在股市疯狂的背景下，新股IPO蓬勃发展。今年以来，农夫山泉、理想汽车、肖鹏汽车、lufax、明创品、完美日记、壳牌等明星项目先后在港股和美股上市，大部分在上市首日股价大涨。
老虎证券告诉沈欢，今年以来，老虎参与了23个中国股票的首次公开募股项目，超过了去年(18个)，其中13个由老虎承销，如理想汽车，肖鹏汽车和蓝城兄弟。
老虎和富途提供的新渠道，大大降低了投资者参与新股认购的门槛。部分散户“开拖拉机玩新”——，同时开设多个股票账户，提高玩新股成功率。
带你去炒股的中介机构盈利了
股市暴涨，好像每个人都在赚钱，包括那些带你炒股的中介。
富途、泰格这样的互联网券商做的和传统的国内券商做的本质上是一样的。都为炒股的人提供了渠道和工具。投资者只有通过经纪人才能参与股票的交易。不同的是，富途和泰格把所有的交易链接都放到了网上，专注于港股和美股。
不像普通投资者靠股价上涨赚钱，券商平台靠增加成交量赚钱。换句话说，不管股价涨还是跌，只要有交易，平台“坐在地上收租”。投资者每笔交易都需要向平台支付佣金或手续费，不计盈亏。如果你本金不够，没关系，也可以去平台借钱。当然，融资需要支付利息。这些费用最终转化为平台的收益。
事实上，富途和泰格的业绩从今年3月美股熔断开始就开始飙升。
3月，由于疫情和油价大战，全球股市暴跌，美国股市连续四次融化，导致投资者疯狂抛售股票，但与此同时，股市交易量飙升，富图和老虎的系统都因交易量过大而下跌。然而平台在这个过程中赚了不少钱。
以富图为例。去年第四季度，其收入为3991万美元。今年第一季度，美国股市崩盘，其营收增至6330万美元，落后其平台交易量增长1.65倍。
富图和老虎的月收入(单位：10，000美元)绘图/深度燃烧
美股融化后，港股和港股开始“V型反转”，开始了波澜壮阔的上涨，带来了成交量的大幅上升。今年前三季度，富图的收入为2.74亿美元，是2019年全年的两倍，而泰格的收入为9133万美元，是2019年全年的1.6倍。
科学家开始炒股，平台就不再担心新问题了。蓬勃发展的股市带来的最直接的影响就是券商平台获取客户的成本开始下降。
富图和泰格每个季度的客户获取成本(单位：美元)映射/深度燃烧
去年年底，富图的客户获取成本为102美元/人，今年第一季度降至87美元，第三季度甚至降至66美元。老虎更夸张，去年年底是41美元，今年第三季度降到了26美元。
这意味着大量新用户在吸引新投资者的有限作用下，蜂拥成为“新投资者”。
净利润也上升了。
去年第四季度，富图净利润564万美元，第一季度直接上升到1998万美元，第二季度超过3000万美元，第三季度超过5000万美元。与去年同期相比，今年第三季度净利润增长了18倍。更明显的是，去年老虎连续四个季度亏损
业绩体现在股价上。富图股价从今年3月的最低点上涨了4.7倍，市值超过60亿美元。老虎的股价也上涨了2.4倍。
富图VS老虎：“炒股”背后的生意
富图和老虎是中国新经济的晴雨表。投资者去股市淘金。他们提供工具，但毕竟还是生意。
两人都是从海外炒股起家的。富途成立较早，从港股开始，2019年3月上市，而泰格从美股开始，一开始避开富途的优势区域，比富途晚半个月上市。
他们玩的不一样。相比之下，老虎在打法上有更强的互联网属性。——前期注重规模、创新、扩损，是典型的轻资产模式。传统券商的佣金率只有四分之一甚至更低，让互联网券商可以在早期快速获取用户。老虎的创始人吴天华曾经说过：“随着用户的不断增长，当规模超过一个门槛或者达到一定阶段，我们就可以获得丰厚的利润和引人注目的财务业绩。”这是典型的网络游戏。过去，为老虎争取客户的成本总是低于富图。
对于券商来说，最大的障碍在于牌照。但在美股市场，泰格早期没有持有清算牌照，这意味着他们需要支付一定的费用来配合清算人进行清算。所以以前很多业内人士质疑，老虎只是一个“分流平台”。——利用互联网手段获取用户，分流给有牌照的经纪人，然后分成两派。
Tiger和Futu都在努力增加持有的牌照数量，努力成为真正持有用户资产的底层经纪人。
2019年，泰格收购了有33年历史的美国本土券商Marsco，从而获得了美股清算资格。泰格证券向申然透露，在第三季度，泰格超过10%的客户通过Marsco进行了自清美股交易，包括在美国的所有新客户。其他客户的交易老虎仍然与许多外部清算人合作进行清算，包括世界上最大的互联网经纪人盈透证券(投资老虎)。
富图还在2019年获得了美国股票清算许可证。但与泰格不同的是，富途仍在独立开发一套清算系统，独立进行清算和结算业务。目前，美国股票交易仍通过合作清算公司进行清算。富途告诉神火，全流程自清算的内部测试目前已经开始，近期将实现全流程自清算。
富图持有的金融牌照
富途和泰格除了努力收牌照外，都在努力转型为综合性券商，打通股票交易、清算、结算、资产托管的全过程，摆脱对单一券商业务的依赖。
比如在Tiger，2018年底佣金占总收入的74%，今年第三季度这个比例降到了51%。相应地，利息收入从1%增加到21%，其他收入从7%增加到23%。利息收入增加是因为老虎近几年开始直接提供交易执行、资金托管和账户管理服务，从而获得更多的利息收入，而其他收入增加是因为IPO发行等投资银行业务的增加。
从规模和市值来看，富图和老虎的差距在逐渐拉大，富图在很多指标上都领先老虎。
就开户用户数量而言，2019年初两者持平，富图只比Tiger多1.4万用户，但到今年第三季度末，两者差距已经扩大到20万。
从交易总量来看，今年第三季度，富途1309亿美元，虎牌628亿美元，相差一倍。其中，富途美股交易量已达728亿美元，超过泰格整体交易量。
从总营收来看，富图第三季度为1.2亿美元，泰格为3804万美元。净利润方面，富图5183万美元，泰格384万美元。市值体现，福途市值61亿美元，虎牌市值9亿美元。
一位关注互联网券商的业内人士分析了深燃。福图和老虎的差距与他们的基因和打法有关。过去泰格看重用户的增长，短期内大规模盈利，而富途更看重券商牌照，在牌照上投入更多。一种型号较轻，另一种较重。但是随着牌照布局的改善，两者的差距开始拉大。
在业绩暴涨的同时，互联网经纪业务也存在一定的政策风险。根据证监会的规定，境内投资者只能通过合格境内机构投资者(QDII)基金产品股和沪港通参与境外证券交易，互联网经纪商目前不在规定渠道。然而，政策正在逐步放松。有业内人士表示，随着中国金融开放的加快，个人投资海外资本市场的限制将逐步放开。
*标题图来自Pexels。
