百度股价暴涨背后:资本市场开始相信百度无人车的故事了吗？
据北京时间12月16日早间消息，百度(BIDU:NASDAQ)股价昨晚大涨。收盘时，百度上涨13.83%，收于185.5美元，为2018年12月4日以来的最高水平。
百度股价收盘后继续上涨至192.5美元，涨幅3.77%。
百度会造车？
12月15日，据媒体报道，百度正在考虑生产自己的电动汽车，或将成立一家拥有多数股权的合资公司。目前，百度已与浙江吉利、广汽集团、中国一汽等汽车厂商初步协商可能的合资项目，但未达成协议。
然而，百度昨天和今天两次告诉《21世纪经济报道》，它不会对市场传言发表评论。广汽对媒体表示，与百度有战略合作伙伴关系，任何进一步的合作都需要讨论。吉利表示不熟悉此事。
虽然市场传言没有得到证实，但百度与上述汽车厂商之间确实有着无数的联系。
在2019年7月的AI开发者大会上，百度和吉利宣布将在汽车和旅游领域开展智能联网、智能驾驶、智能家居、电子商务等AI技术应用的全面战略合作。会上，百度创始人、董事长兼CEO李彦宏还与吉利控股集团董事长李书福围绕吉利汽车首款云智能SUV——约伯PRO进行了互动，展示了车-机互动的各项功能。
百度和一汽合作的时间更长。早在2017年，百度就与一汽签署合作协议，一汽成为阿波罗的战略合作伙伴。2018年11月，百度和一汽联合宣布，将在中国批量生产第一批L4自驾车乘用车。2019年9月，百度与一汽红旗合作推出红旗EVRobotaxi，现已在长沙和北京向公众开放。
至于广汽，百度本月与广汽集团签订了战略合作框架协议。双方将通过资源和技术互补等有效合作方式，共同开发智能驾驶、智能汽车协会、数字营销等相关技术和产业。
除了这些“八卦对象”，百度还和其他汽车厂商有很多合作。早在2018年7月的百度开发者大会上，百度就宣布与金龙客车合作开发L4级自驾汽车“阿波罗”进行量产。在今年12月初的阿波罗生态大会上，《21世纪经济报道》记者也在其展区看到了百度和金龙联合推出的无人大巴。
然而，尽管有合资造车的传言，百度的战略方向和过去不一样了。早些时候接受采访时，李彦宏直言不讳地表示，百度不会造汽车。“我们不自己开生产线，不自己设计发动机，不自己研究流体力学，不自己研究工业设计。我们只做自己最擅长的自主驾驶技术的研发，并开放，以及所有对无人车感兴趣、有想法、有能力的公司。一起做。”
所以，即使这个传闻是真的，也有业内人士推测，百度的重心也会停留在新车的软件层面。"技术入股的可能性比较大."
无人驾驶汽车的估值提高
一个明显的信号：百度这一轮股价上涨主要是由其无人车业务推动的。
12月8日，百度阿波罗生态大会在广州召开，当天百度以146.61美元开盘。此后其股价持续上涨，现在百度股价在过去一周上涨了26.53%。
此前，瑞银发布了一份投资研究报告，将百度评级从中性上调至买入，并将目标价从130美元上调至190美元。
瑞银(UBS)分析师刘致远(Jerry Liu)指出，由于产品改进和稳定的竞争格局，百度的核心收入处于正增长趋势。同时，百度管理层可能会采取行动为公司其他业务实现价值(如自主驾驶、云计算、智能音箱等)。)通过股票上市、资产出售/剥离和股票回购。
其实从各种趋势来看，百度无人车的估值最近正在被资本市场认可，确实是时候给个估值了。
2020年3月，Waymo首次引入22.5亿美元的外部资本，融资估值达到300亿美元。2019年，通用汽车的克鲁斯和优步ATG的估值分别为90亿美元和60亿美元。
今年11月，马骁智行宣布完成新一轮融资，融资2.67亿美元。截至目前，共募集资金10亿美元，公司估值达到53亿美元。
从行业内同类企业的水平来看，给百度阿波罗60-80亿美元的估值并不过分。毕竟，阿波罗是世界上最大的自主驾驶开放平台，拥有1800项专利，测试里程超过600万公里(Waymo的水平超过900万公里)，远远领先于马骁智星。
此外，百度在国内牌照资源上也收获颇丰。据了解，百度是北京唯一获得无人驾驶路试牌照的企业。这也为其全面无人驾驶测试提供了依据。
同时，考虑到百度是新能源汽车魏玛汽车的大股东，也是威来汽车的股东，百度与国内多家汽车公司建立了战略合作关系，开始陆续合作推出无人车。这也将有助于百度无人车未来的商业化。
最后回到昨晚，百度股价暴涨。为什么资本市场对百度合资造车如此兴奋？不管这个消息是真是假，其内在逻辑在于，百度无人车业务最明显的货币化路径之一，就是用特斯拉这样的车来卖FSD(Full Self-Driving)系统。百度和车厂的关系越密切，涉及的越多，这条货币化路径的实现程度就越高。
而且，如果百度真的和车厂合资造车，就能改变目前持有大型无人车的“重资产”模式。根据《21世纪经济报道》记者此前的了解，除了部分卖给长沙等地方政府外，中国大部分无人车仍归百度所有。如果车辆是在合资企业中制造的，车辆本身的成本可能会部分转移。
但也要注意的是，由于投入产出比太长，Google Waymo、General Cruise、国产马骁智行等公司陷入了只有市场前景没有收入的魔咒，估值一直处于摇摆状态。
在摩根士丹利2018年的报告中，Waymo的估值为1750亿美元，但摩根士丹利在2019年将其估值下调至1050亿美元，原因是“自动驾驶汽车行业的发展速度低于预期”。
2019年，克鲁斯和优步ATG的估值也出现波动，分别从190亿美元和72.5亿美元降至90亿美元和60亿美元。最近甚至有传言称优步ATG将被出售给奥罗拉。
百度无人车的估值未来必然会有波动。毕竟百度无人车虽然已经被政府预定了，但是谈toC和toB的商业化还为时过早。同时，百度持有大量无人车的重资产模式，也无形中提升了烧钱的速度。但从长远来看，百度的相关业务确实是国产无人车值得关注的目标。
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